债券

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债券—可转债ABC
发布日期:2020-10-20 10:52:31   来源:立信金融-金融学院   点击率：

 

根据沪深交易所《关于签署<向不特定对象发行的可转换公司债券投资风险揭示书>相关事项的通知》，为规范上市公司向不特定对象发行的可转换公司债券（以下简称可转债）相关业务，帮助投资者充分了解和评估可转债交易的相关风险，自2020年10月26日起普通投资者须签署《风险揭示书》，方可申购或者买入可转债，已持有相关可转债的投资者可以选择继续持有、转股、回售或者卖出。


※符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定条件的专业投资者，可转债发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过5%的股东申购、交易该发行人发行的可转债不适用签署要求。

这里犇犇就为大家详细科普一下什么是可转债。

一、可转债是什么？

可转换债券是指持有者可以在一定时期（转股期）内按一定比例或价格（转股价）将可转债转换为一定数量股票的债券，通常具有较低的票面利率。

投资者可以把可转债理解为“债券+股票看涨期权的组合”。可转债在转股前可看作债券，享受债券的利息收入和本金偿还，债券属性为可转债提供了防御特点。同时投资者在转股期内有自主选择是否将可转债转换成股票的权利，因此可看作一份将债券转换成股票的看涨期权，期权属性为可转债提供了进攻属性。

请注意，可转债转股权是投资者选择权利而非义务，在可转债转股期，投资者可以选择转股，也可以选择不转股继续持有可转债。

问：可转债可视作“债券+股票看涨期权的组合”吗？

答：可以。 

二、如何获取可转债？

可转债可以通过四种方式获取，即在转债发行期间可以通过原股东优先配售、网上申购及网下申购方式获取；在转债发行上市后，可以通过二级市场直接买入获取。

当前投资者进行可转债网上申购时无需缴付资金，不挂钩市值，但是中签后应确保其资金账户在T+2日日终留有足额认购缴款资金。

根据《证券发行与承销管理办法》，若投资者连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的情形是，自中国结算收到弃购申报的次日起6个月（按180个自然日计算，含次日）内不得参与网上新股、存托凭证、可转债及可交债的申购。

※放弃认购的次数按照投资者实际放弃认购新股、可转债与可交债的次数合并计算。

问：可转债网上申购中签不缴款，有啥后果？

答：投资者网上申购可转债，在12个月内累计3次中签但未足额缴款（放弃申购），将自最后一次申报放弃的次天起六个月内不得参与网上新股、存托凭证、可转债及可交债申购；

 

三、可转债条款

·    可转债是一种较为复杂的债券产品，其自身的条款较多，具体有以下几类：

1）普通债券条款：

包括期限，面值，票面利率，还本付息的期限（频率）和方式。

2）转股条款：

包括转股期限、初始转股价格的确定依据、转股价格的调整方式及计算公式。

3）转股价格向下修正条款：

包括转股价格修正权限及修正幅度、修正程序、转股股数确定方式及转股时不足一股金额的处理方法。

4）赎回条款（call  provision）：

包括到期赎回条款、有条件赎回条款。

5）回售条款（put provision）：

包括有条件回售条款、附加回售条款。

这里请投资者特别关注赎回条款，因为相关条款一旦触发，而且投资者未在赎回登记日前未卖出或者转股相应可转债，将有蒙受投资损失的风险。

问：可转债具有的条款有哪些？

答：债券条款、转股条款、赎回条款、回售条款、下修条款

 

四、可转债的投资机会

可转债申购中签后卖出

由于当前可转债发行定价机制，转债发行价格和上市价格通常存在价差，在市场走强时，通常转债上市价格高于发行价格，因此申购获得中签配售的可转债投资者可在上市后择机卖出可转债，获取价差收益。

 

可转债博弈正股行情

如果投资者看好可转债正股的行情，但想降低正股价格下行给投资带来的损失，这时候可以采用买入相应可转债的方式，如果正股符合投资者的判断而上涨，可转债也通常会跟随正股上涨而上涨。如果正股不符合投资者预期下跌，可转债也有纯债价值作为这笔投资的安全垫。

 

注：以上内容根据沪深交易所及可转换公司债券募集说明书公开信息进行整理，仅供参考，不构成投资咨询建议，如存在与交易规则不一致的地方，请以沪深交所最新交易规则为准。

   资料来源：广发证券投资者教育基地              

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